丸美股份603983：加速转型调整线上拓展与研发投入并重

丸美股份发布2021年年报2021年全年收入17.87亿元，同比增长2.41%，归母净利润2.48亿元，同比下降46.61%，归非母净利润1.79亿元，同比下降55.70%摊薄后EPS为0.62元，加权平均净资产收益率为8.15%，经营性现金流净额为—0.07亿元，同比下降102.06%2021年分配方案:以本次权益分派实施公告的股权登记日的总股本为基数，向股权登记日的全体股东每10股派发现金红利1.90元丸美股份发布了2022年第一季度报告一季度实现营业收入3.83亿元，同比下降5.31%，归母净利润0.65亿元，同比下降34.61%，扣非净利润0.57亿元，同比下降40.20%，基本每股收益0.16元加权平均净资产收益率为2.10%，经营性现金流净额为—0.67亿元，同比增长8.28%简评投资建议1.2021年是公司重要的转型年，收入稳定，利润下降2021年，公司营收17.87亿元，同比增长2.41%归母净利润2.48亿元，同比下降46.61%毛利率下降2.19个百分点至64.02%仅4Q一家就赚了6.49亿元，同比增长6.85%，归母净利润1.06亿元，同比下降16.23%2021年是公司发展史上重要的转型年面对2020年新冠肺炎爆发以来线下业务的压力和线上业务模式的加速演进，公司低估了探索新媒体，新渠道的难度和周期转型未能达到预期，营收保持稳定，但利润下降毛利率下降的主要原因是生产成本和运输成本增加彩妆爱火在探索中找到了零售的方法论，有望开启第二条业务增长曲线分产品看，2021年眼用产品营收为5.23亿元，同比下降17.12%，毛利率下降3.16pct至62.28%护肤品收入1.59亿元，同比下降15.97%，毛利率下降3.19pct至59.58%，护肤/彩妆及其他产品收入96.7/0.78亿元，同比增长7.22%/247.85%，毛利率分别为65.69%/66.63%护肤品同比下降1.94pct，彩妆及其他产品同比增长7.27pct分渠道，2021年，公司持续推进线上线下多渠道协同战略，线上收入10.28亿元同比增长8.17%，占比超过线下59.54%，其中线上直销同比增长66.79%，线下收入6.99亿元同比下降11.99%，其中日化专营店渠道未能如预期恢复，百货专柜渠道恢复，美容院渠道继续稳定增长分地区来看，2021年华南营收增长60.65%至6.27亿元，毛利率下降0.93%至66.36%，领跑各地区增速，华东区营收同比下降17.69%至2.57亿元，毛利率下降2.34%至63.05%，此外，华北/华中/东北/西南/西北地区收入分别下降20.26%/11.89%/25.49%/20.60%/24.93%风险:国内外品牌竞争加剧，线上引流成本上升，核心人才和技术流失