潮宏基002345公司信息更新报告：2021年业绩亮眼发力加盟渠道扩张驱

2021年公司经营业绩实现高增长，2022Q1受疫情影响略有下滑2021年，公司实现营收46.36亿元，净利润3.51亿元2022Q1营收12.53亿元，归母净利润0.95亿元我们认为公司产品树立了与时尚珠宝差异化的品牌形象，渠道努力加快加盟店扩张，有望持续增长我们维持公司2022—2023年盈利预测不变，增加2024年盈利预测预计2022—2024年归母净利润为4.51/5.66/7亿元，对应EPS为0.51/0.64/0.79元，对应PE的当前股价为8.4/6.7/5.4倍，维持了买手珠宝及皮具业务实现高增长，加盟代理渠道贡献突出2021年，公司时尚珠宝/传统黄金/皮具分别实现营收27.8/12.8/4.5亿元，同比增长+25.5%/+97.2%/+65.9%，渠道方面，2021年公司自营/代理/其他业务分别实现营收31.1/13.4/1亿元，同比增长+30.7%/+84.8%/+66.1%，其中加盟代理渠道增速较高盈利能力方面，2021年公司综合毛利率为33.4% ，销售/管理/财务费用率分别为18.4%/2.1%/0.8%，较上年同期分别为—4.3pt/—1.2pt/—0.9pct费用率控制得很好2022年一季度，受华东疫情影响，公司业绩较2021年高基数略有下滑，2022Q1综合毛利率为31.3%同比下降主要是由于加盟渠道占比上升销售/管理/财务费用率分别为16.1%/1.8%/0.7%，盈利能力基本稳定渠道拓展，品牌推广，数字化建设，多维度努力打造东方时尚珠宝龙头渠道拓展:公司通过加盟模式有效加快渠道布局2021年，潮宏基珠宝新增加盟店159家，期末加盟店总数达到711家2022年计划新开加盟店200家以上，品牌推广:邀请唐艺昕，Bridgette等明星助力品牌传播，还与特仑苏，花溪子等人跨界合作，以优质的产品矩阵凸显郭超的品牌风格，强化东方文化的品牌印记，数字化建设:加速智慧云店的升级迭代，聚焦用户价值最大化，通过数字化赋能提升单店业绩长期来看，公司将聚焦都市白领女性消费者，打造东方时尚的差异化品牌形象，重点拓展珠宝行业的加盟渠道，有望持续高速增长风险:疫情反复，行业竞争加剧，加盟扩张不及预期，商誉减值风险等