事件:2021年公司实现营收167.59亿元，归母净利润7.91亿元，归母净利润扣除净利润7.18亿元演出比我们的预期稍低2022Q1公司实现收入46.77亿元，归母净利润3.84亿元，归母净利润3.96亿元疫情影响短期业绩，中部和西南地区增长较快:2021年华南，华中，华东收入分别增长6.93%，54.93%，20.85%，东北，西北，西南收入增长96.67%我们继续开拓西南地区和其他地方，销售达到了预期目标业务方面，零售业务收入152.85亿元，毛利率38.21%公司将继续在已布局地区下沉二，三级市场，不断扩大零售渠道的品牌规模，保持规模优势，同时利用供应链和销售渠道优势，进一步提升药品的渠道市场资源批发业务收入10.07亿元，毛利率9.11%收入增长主要是公司拓展特许经营业务带来的增量从产品类型来看，中西成药收入达113.53亿元，增速最快，主要是非处方药带来的销售增长公司主营业务毛利率为36.41%，主要系非医药产品毛利率下降所致内生+外延持续扩张，省外扩张态势良好:2021年公司新增自建门店903家，加盟店620家，收购店748家，新进入湖北，湖南，四川，山东，重庆五省，关闭门店98家截至2021年底，公司药店连锁已覆盖15个省份的8193家药店，其中加盟店935家公司积极发展存量市场，老药店转加盟比例不断增加老药店转型加盟后，销售额，利润，客流量和顾客订单都有很大增长公司积极开展河南，黑龙江，四川等重点区域的收购计划，快速进入新的区域或在弱势区域增加规模公司积极探索新零售业务，未来有望提供增量:公司加快互联网业务布局，积极探索新零售商业模式截至2021年底，公司O2O送药服务已覆盖全国7240家门店，线上覆盖率达89%同时开展B2C业务，采用中心仓+区域仓+前置仓的发货模式，覆盖全国2021年，公司新零售业务销售额同比增长87%我们认为互联网业务有望赋能公司新零售业务，为公司提供活力和增量
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