价相比，也已经实现了22.93%的同比涨幅因此，浮动价格在一定程度上弥补了口径差异带来的收入压力此外，公司煤炭销售业务的减少也在一定程度上对公司收入产生了不利影响综合影响下，公司一季度仍实现营业收入288.16亿元，同比下降3.98%公司的收入表现相对稳定投资收益缓解了煤价高企的压力，公司一季度扭亏为盈虽然煤电价格的上涨使公司能够将部分燃料成本传导至下游，但年初以来燃料价格仍维持在高位2022年一季度，秦皇岛Q5500大货车动力煤收盘价达到1173.47元/吨，同比上涨63.14%煤炭价格的飙升使得公司即使剥离部分火电和新能源资产，营业成本也同比增长6.98%，因此公司的毛利率同比下降10.05%，至1.83%尽管存在上述利润缩减因素，但在合资公司效益增长的影响下，公司一季度实现投资收益11.79亿元，同比增长518.09%，大大缓解了煤价高企带来的经营压力，其中投资收益主要由华电新能源贡献，华电新能源占股31.03%总体来看，借助投资收益，公司一季度扭亏为盈，实现净利润6.17亿元，同比下降50.26%与2021年第二季度以来连续三个季度亏损的情况相比，公司取得了很大的改善燃料端拐点会出现，运行压力可能会逐渐释放自3月中旬以来，煤炭价格呈快速下降趋势日前，秦皇岛港5500大卡动力煤收盘价为1165元/吨，较3月初的高点已下跌499元/吨此外，2月24日，国家发改委召开新闻发布会，提出秦皇岛5500大卡水煤浆含税价格在每吨570~770元之间，并表示5月1日起执行指导价格区间目前，全面实施的时间已近如果政策能够顺利实施，相对于目前仍处于高位的煤价，公司的燃料成本将得到大幅提升在电价的强力支撑下，预计经营压力可能会逐步释放盈利与估值:根据公司最新财务数据，我们预计2022—2024年公司EPS分别为0.35元，0.46元，0.53元，对应PE分别为10.73倍，8.24倍，7.10倍，维持公司增持评级风险1煤炭价格的非季节性波动风险，2.电价上涨幅度小于预期风险
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