债市小幅升温机构激辩下半年走势

日前，债券市场回暖，携手a股市场上演股债共升但伴随着市场价格逐渐接近近期运行区间的上沿，市场分歧悄然出现对于后市，有观点认为，作为债市的风向标，10年期国债收益率有望跌破前期低点还有一种观点认为，由于债市收益率下行过快或面临重新定价的情况，不宜继续在债市做多

分析人士表示，经过一轮小牛市后，市场分歧并未消散，反而变得突出，这可能表明当前债市缺乏单边行情演绎的基础。

游戏并没有完全坏掉。

日前，债券市场整体走强截至收盘，10年期国债期货主力合约价格上涨0.19%个券方面，截至当日18: 00，10年期国债主动券220210和10年期国债主动券220010成交利率均下降约2个基点，成交利率分别为3.03%和2.77%当日，a股市场也表现不俗，多数行业板块上涨，股债市场呈现近期罕见的上涨态势

近期，债券市场上演小牛市7月7日至7月15日，10年期国债期货价格走出七连阳在此期间，10年期国债收益率下跌了5个基点

今年以来，债券市场长期在极小范围内波动，10年期国债收益率在2.69%—2.86%之间波动上半年债券市场几乎没有出现单边因素主导的持续行情中信证券联席首席经济学家明明总结道

7月份小牛市的出现是否意味着债市重新确立了相对明确的运行方向在一些市场人士看来，无论是期货还是现货，债券市场近期的走势都没有超出过去一段时间的运行区间经过一轮连续上涨，对后市的看法分歧进一步显现

市场上有分歧

在过去两周，国债收益率迅速下降，市场上可获得的信息不足以支持其继续下降这轮‘小牛市’本质上是修复市场，可持续性存疑...看空债市的一方认为，促进信贷投放的政策导向更加明确，伴随着宽信贷的稳步推进，经济将继续向好，短期内10年期国债收益率波动甚至上行的可能性较大

显然，目前的债券收益率水平并没有完全反映融资改善的趋势天风证券的研究报告认为，伴随着减税降费等政策的落实，三季度政策由防守转为进攻的条件已经成熟，稳增长政策将真正发力，并在未来债券收益率上有所体现

看好债市的人认为，下半年可能会有更多因素进一步提振债市乐观情绪，推动收益率下行固定收益研究团队负责人兼CICC董事总经理陈健恒分析，资金宽松的持续时间可能超出市场预期此外，市场越来越担心海外经济衰退，而中国的宏观政策和经济前景是明确的展望下半年，经济复苏势头不改，宽松资金面有望继续发酵10年期国债收益率可能突破2.68%的上半年低点广发证券首席收益分析师刘玉预测

有机构人士指出，在多空信息交织的复杂环境下，债券投资者的分歧可能还会存在一段时间，这也意味着债市真正走出单边市的难度加大。