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时隔近两年房企上市破冰,嘉创地产首日股价大跌 ​

2023-03-25 14:23:00作者:赵奢来源:网络  阅读量:5959  会员投稿

在地产股持续低迷的行情下,“蚊型”房企嘉创地产(02421.HK)成为2023年首家赴港上市的房企,也是继2021年7月三巽集团登陆港交所后,房企赴港上市的最新案例。

3月23日,嘉创地产在港交所正式挂牌,股价表现并不理想,但也算是在市场意料之中。上市首日开盘平开,截至当日收盘,嘉创地产股价报1.6港元/股,跌幅达11.11%,总市值约8亿港元。

不同于大多数房企选择IPO(首次公开募股)的方式来上市,嘉创地产通过介绍方式在港交所主板上市。

中指研究院企业研究总监刘水指出,以介绍方式上市,不发行新股,没有新募集资金,只是将公司股东本身的旧股申请挂牌买卖,监管审批较为宽松。介绍上市可以大幅缩短上市流程,提升上市速度,上市之初会影响融资功能,但后期可以通过再融资提升融资能力。

嘉创地产选择以介绍方式上市的重要原因,或许更在于资本市场当前对房企仍持谨慎态度,难以掏出真金白银来认购新股。

刘水也认为,短期内不会出现地产公司集中上市的情况。此前多次递表的公司是否能够成功上市,仍然取决于公司的基本面,包括流动性、投资布局、土地储备、开发经营能力等因素。

嘉创地产分拆自香港上市公司嘉利国际,背后老板名为何焯辉。嘉利国际原持有嘉创地产100%股权,成立于1980年, 1996年就在港交所所上市了,是一家塑料及五金零部件制造商,产品涵盖服务器机壳、机箱轨道、收银及贩卖机壳、电动车充电桩及存储产品等。

嘉利国际于2015年才正式涉足房地产,也就是嘉创地产的前身。

嘉创地产曾分别在2022年3月31日和11月25日递表港交所,但分别以逾期失效和未通过聆讯告终,直至2023年3月3日,嘉创地产宣布将以介绍方式上市。

分派及分拆完成后,嘉利国际不再持有嘉创地产股份,将由何焯辉家族直接控股,持股比例高达72.56%。

之所以称嘉创地产为“蚊型”房企,在于其规模很小。

据上市文件,嘉创地产的业务主要集中在东莞、惠州、佛山。截至2022年底,嘉创地产在手的物业发展项目仅有7个,其中位于东莞和惠州的5个项目全部属于已竣工可售状态,剩下一宗佛山地块持作未来发展项目及一个东莞的持作投资项目。

就土储而言,嘉创地产的总土地储备约为25.96万平方米,在上市房企中处于吊车尾的状态。而且上市资料来看,嘉创地产至少自2020年以来都未购买过新地块。

从获取的项目性质来看,嘉创地产是一家以城市更新为主的房企,持有的7个项目中,除了惠州的一个项目外,其它全部属于城市更新项目。

据上市文件,2019财年、2020财年、2021财年、2022财年上半年,嘉创地产的毛利率分别为72.4%、72.7%、75.7%、74.9%,均保持在70%以上。

众所周知,城市更新虽然毛利率相对较高,但是一项投入大、开发周期长且在推进中存在不确定性的业务,容易导致营收的不稳定。

由于手上的城市更新项目已进入可售期,嘉创地产近年营收处于稳定增长的阶段。

据上市文件,2019—2021年财政年度(注:次年3月31日为上一年财政年度的期末),嘉创地产的营业收入分别为4.82亿元、5.91亿元、7.76亿元,净利润分别为1.29亿元、1.61亿元、2.44亿元。

即便是进入地产行业最艰难的2022年,小体量的嘉创地产也获取了稳定的收益。2022年4月1日—9月30日,嘉创地产的营业收入和净利润分别为4.73亿元、1.43亿元。

嘉创地产在上市文件中表示,未来将继续在大湾区进行扩张并专注于重建用地,为了从其他发展商中脱颖而出,已经并可能继续通过城市更新取得土地,主要是对旧城镇、旧工厂及旧村庄等进行改造。

虽然嘉创地产的竞争优势不凸显,但易居研究院研究总监严跃进认为,当前房地产竞争格局还不清晰,一些中小房企实际上有机会做弯道超车,从这个角度看,要积极研究此类上市的机会,主动做业务发展和新的规划。

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