作者:江城子非鱼，编辑:小石妹
凭借在玻璃材料方面的多年积累，CSG A切入光伏行业后，迅速得到一线厂商的认可。站在新一轮繁荣周期的潜在起点，该公司的雄心显然不止于此。
9月13日，一份来自CSG A和中国第二大光伏组件制造商天合光能的超200亿订单引起了市场的关注。两家公司同意CSG A在2023-2026年向天合光能销售7万吨高纯硅材料，订单总额212亿元。预计这将为CSG A每年增加50亿元以上的销售收入。以2021年公司年营收136亿元计算，新增营收将接近40%。
CSG A在光伏领域的野心显然不止于此。除了目前在宜昌拥有1万吨/年的高纯晶体硅产能外，还在大幅增加对光伏产业的投资。今年6月，公司宣布拟在青海建设年产5万吨高纯晶体硅生产线，总投资约45亿元。项目建成后，预计每年将为CSG A带来33.89亿元的销售收入和8.63亿元的净利润，分别占公司2021年收入和净利润的24.9%和56.4%。
对于CSG A来说，其主营业务浮法玻璃和电子玻璃今年受到房地产、汽车、消费电子等主要下游行业的拖累。今年上半年均处于下滑趋势，太阳能业务成为其重要的业绩支撑。中国光伏协会数据显示，2022年上半年，中国共出口光伏组件78.7GW，其中出口欧洲42.4GW，同比增长137%，国内新增装机30.9GW，同比增长137.4%。
下游需求井喷也使得上游硅材料供不应求。预计2022年全球光伏硅材料市场将达到68.33万吨，同比增长超过45%。从这个角度来看，CSG A虽然刚刚入市，但市场还有很多空白需要填补。根据光大证券的研究，凭借多年的玻璃材料积累，CSG A在2021年抓住硅材料供应不足的时机切入高纯晶体硅市场，产品质量和市场口碑迅速得到天合、晶科、阿特斯等龙头厂商的认可。
在行业层面，硅材料行业相对于光伏行业的其他环节是一个高门槛、高收益的环节，具有重资产、低周转、高回报率的特点。硅作为光伏产业链中最上游的原材料，类似于锂电池中的锂矿产资源，同样具有“得硅者得天下”的行业地位。
今年以来，硅料价格涨幅超过30%。从2021年初开始，硅材料的价格涨幅已经超过240%。数据显示，国内多晶硅致密料均价已从2021年初的8.76万元/吨攀升至目前的30万元/吨。
熟悉a股的投资者自然明白，持续的价格上涨和利润爆炸总是相伴而生的。事实上，硅生产商也是今年光伏产业繁荣的最大赢家。来自光伏行业的声音普遍回应:“今年大部分利润都被上游硅企吃了”。
新特能源、大全能源、通威股份三大国内硅业巨头上半年业绩均呈现爆发式增长，净利润分别达到56.17亿元、95.25亿元、122.24亿元，利润增速也超过三倍。相比硅材料上游的“暴利”，光伏组件龙头龙脊绿色能源上半年毛利率下降超过5个百分点，龙脊上半年营收504亿元，同比增长43.64%，但净利润仅增长不到30%。相比硅料300%以上的利润增速，不得不说，今年，元器件厂商又在为硅料厂打工了。
硅材料的快速涨价，除了短期的供需错配，光伏固有的产业逻辑早已为此埋下伏笔。硅作为上游的扩产周期约为12-18个月，建成后产能爬坡需要3-6个月，远高于下游环节。这导致光伏需求快速增长，硅材料供应跟不上产业链其他环节。当有限的产能遇到无法满足的巨大需求时，价格上涨就无法避免，硅材料的上述高门槛高回报属性就体现得淋漓尽致。
9月8日，中国有色金属工业协会硅分会八年来首次暂停多晶硅报价，以避免对多晶硅价格的过度解读和误解。连续涨价后价格暂停的最后一种原料是动力煤。2021年5月11日，中国煤炭市场网也以动力煤市场持续异常波动稳定煤炭市场价格为由，暂停发布环渤海动力煤CCTD现货参考价格。
之后市场看到了，煤炭行业进入了高景气的“超级周期”。这次硅材料会再次上演同样的故事吗？
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